Opção de cesta

DEFINIÇÃO de 'Opção de cesta'

Um tipo de derivativo financeiro em que o ativo subjacente é um grupo de commodities, títulos ou moedas. À semelhança de outras opções, uma opção de cesta dá ao titular o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender um ativo subjacente a um preço específico, em ou antes de uma determinada data (o titular tem a opção de comprar ou vender ou de permitir a opção expira sem valor). Com uma opção de cesta, no entanto, o titular tem o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender um grupo de ativos subjacentes. Uma opção de cesta é considerada uma opção exótica.

BREAKING DOWN 'Opção de cesta'

Uma opção de cesta de moeda fornece um método mais econômico para empresas multinacionais para gerenciar exposições de várias moedas em uma base consolidada. Por exemplo, uma corporação global como a McDonald's pode comprar uma opção de cesta envolvendo rupias indianas e libras esterlinas, em troca de dólares americanos.

A opção cesta de câmbio tem todas as características de uma opção padrão, mas o preço de exercício é baseado no valor ponderado das moedas componentes (calculado na moeda base do titular). Uma opção de cesta geralmente custa menos do que múltiplas opções únicas.

RenTech Execs. Diga opção de cesta mais do que Just Tax Dodge.

23 de julho de 2014 | 1:03 pm ET.

As opções de cesta que a Renaissance Technologies usou para economizar bilhões em impostos não são apenas uma desvantagem, mas uma parte "extremamente importante" de sua estratégia de negociação, afirmou o co-chefe do hedge fund ontem.

Um relatório do painel do Senado dos Estados Unidos acusou segunda-feira a RenTech e outros hedge funds de usar as opções vendidas pela Barclays e Deutsche Bank, para pagar a menor taxa de ganhos de capital de longo prazo nos lucros de curto prazo. A RenTech sozinha, por sua vez, economizou mais de US $ 6 bilhões. Mas testemunhando ontem, o co-CEO Peter Brown disse que as opções ofereciam à RenTech a capacidade de alavancar seus investimentos e protegê-lo de falhas de modelos e de programação.

"Em uma base sem alavancar, nossos modelos produzem retornos modestos com volatilidade muito baixa", disse Brown ao Subcomitê Permanente de Investigações do Senado.

O líder do painel, Sens. Carl Levin (D-Mich.), Não estava tendo nada disso, acusando o executivo de corretagem da Barclays, Gerard LaRocca, de "waffling" em uma pergunta e perguntando ao CFT da RenTech, Mark Silber, como um veículo que o hedge funds controlava nenhum funcionário poderia ter discordado de uma decisão de investimento da RenTech.

"Nessa circunstância, acho que você está correta", disse Silber. Mas ele insistiu que a RenTech comprou as opções "por motivos comerciais não tributáveis ​​substanciais", e teria feito "independentemente do tratamento fiscal".

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Atualizado, 8:27 p. m. | Uma investigação do Senado descobriu que os fundos de hedge - em particular, James H. Simons - Tecnologias do Renascimento - usavam estruturas financeiras complexas para reclamar bilhões de dólares em poupança de impostos.

Entre 1998 e 2013, mais de uma dúzia de hedge funds realizaram centenas de bilhões de dólares em trades usando centenas de estruturas, conhecidas como "opções de cestas", criadas pela Barclays e Deutsche Bank, informou o Subcomitê Permanente de Investigações do Senado em um relatório na segunda-feira. Durante um período de mais de uma década, o Renascimento evitou mais de US $ 6 bilhões em impostos, o subcomitê estimado no relatório de 93 páginas.

Outros fundos de hedge, incluindo Steven A. Cohen's SAC Capital Advisors, também usaram opções de cesta, disseram os pesquisadores.

"Estes bancos e fundos de hedge envolvidos neste caso usaram produtos financeiros estruturados duvidosos em um jogo gigante de" fingir ", custando ao Tesouro bilhões e ignorando salvaguardas que protegem a economia de empréstimos bancários excessivos para especulação de ações", disse o senador Carl Levin, o democrata de Michigan, que é presidente do subcomitê do Senado.

As descobertas - baseadas principalmente em uma investigação sobre os dois maiores usuários dos produtos, Renaissance e George Weiss Associates, um fundo de hedge multistrategia com sede em Nova York - será objeto de uma audiência do painel do Senado na terça-feira em Washington. Peter Brown, co-diretor executivo do Renascimento, e altos executivos da Barclays e do Deutsche Bank estão programados para testemunhar.

As opções de cesta sob escrutínio foram estruturadas como contas que permitiram que hedge funds ignorassem impostos sobre transações de curto prazo. O Barclays e o Deutsche Bank usaram as opções para criar contas especiais para seus clientes de fundos de hedge em seus próprios nomes e alegaram que possuíam os ativos quando era, de fato, os clientes de hedge funds que exerciam o controle total dos ativos, determinando cada comércio e colhendo todos os lucros, descobriu a investigação do Senado.

Hedge funds, como Renaissance Technologies, esperaria pouco depois de um ano para "exercer as opções", alegando que os lucros deveriam ser tributados por uma taxa de imposto de renda mais baixa para ganhos de capital de longo prazo sobre os ativos.

Durante o mesmo período de um ano, a Renaissance Technologies executaria em média 26 milhões a 39 milhões de negócios em ações e títulos, sendo que muitas dessas posições foram mantidas por apenas alguns segundos, de acordo com as descobertas do subcomitê.

As opções de cesta também foram estruturadas para permitir que fundos de hedge emprestassem maiores quantias de dinheiro para o comércio, excedendo demais os limites federais de alavancagem para firmas de Wall Street que são corretores; esses limites foram primeiro promulgados na década de 1930. Os fundos de hedge, que não são regulados como corretores são, emprestam dinheiro para ajudar a ampliar seus retornos.

Sob a conta média de corretagem, os investidores podem emprestar apenas US $ 1 por cada $ 2 na conta. Dentro dessas estruturas financeiras complicadas, a Renaissance Technologies conseguiu emprestar até $ 17 por cada $ 1 na conta.

O fundo de hedge diz que as opções em questão forneceram alavancagem e proteção contra perda de queda e devem ser tributadas em taxas de longo prazo, em vez de taxas de curto prazo, porque foram mantidas por mais de um ano.

"Nós acreditamos que o tratamento fiscal para as transações de opções sendo revisadas pelo P. S.I. é apropriado de acordo com a lei atual ", disse Jonathan Gasthalter, um porta-voz da Renaissance Technologies, em uma declaração ed.

O subcomitê do Senado, liderado pelo Sr. Levin e pelo senador John McCain, republicano do Arizona, lançou uma ampla rede em Wall Street e América corporativa, investigando indivíduos e empresas como Apple, Caterpillar e Credit Suisse sobre o uso de estratégias de evasão fiscal.

O governo e os círculos políticos estão ultimamente debatendo a reforma da política tributária, um assunto que foi empurrado para a frente depois que uma onda recente de empresas americanas anunciaram aquisições no exterior que pretendiam, em grande parte, reduzir sua conta de imposto corporativa, renunciando efetivamente à cidadania americana.

"Esperando a reforma tributária é como" Esperando por Godot ", o Sr. Levin disse em uma entrevista coletiva na segunda-feira. Ele também empregou uma escavação no Internal Revenue Service, que vem investigando as tecnologias Renaissance durante seis anos sobre essas estruturas.

"Diga que eles não se moveram rapidamente é um eufemismo", disse ele.

As opções da cesta também são objeto de uma disputa entre Renaissance Technologies e o I. R.S. O I. R.S. tomou medidas contra o fundo de hedge por certos anos durante os quais realizou essas transações, de acordo com funcionários do subcomitê.

Renee Calabro, uma porta-voz do Deutsche Bank, disse que as opções de cesta oferecidas pelos clientes eram compatíveis com leis, regulamentos e orientação aplicáveis, "acrescentando que eles eram um" oferente de nicho para um pequeno número de clientes durante um período de tempo discreto que nós completamente cessou a oferta em 2010. "

Kerrie Cohen, uma porta-voz da Barclays, disse que o banco foi totalmente compatível com a lei, colaborou com o comitê e aguarda com expectativa a continuação dessa cooperação na audiência ".

Durante muitas das últimas duas décadas, a Renaissance Technologies e a SAC estavam entre os fundos de hedge mais lucrativos de Wall Street, apresentando retornos anualizados de dois dígitos.

"A SAC não informou o lucro tributável obtido nessas opções de cesta como ganhos de capital de longo prazo", disse um porta-voz da SAC, agora denominado Ponto72 Asset Management. Como parte de um pedido de culpado com o governo em cobrança de insider, a SAC concordou em deixar de administrar o dinheiro para investidores externos e mudar seu nome.

Stephen Labaton, um porta-voz de George Weiss, disse em uma declaração que a GWA, uma holding para os funcionários da empresa, adquiriu opções de cesta há anos e encerrou essas opções em maio de 2010 - devido à crescente volatilidade do mercado, diminuindo a necessidade de maior alavancagem ".

"As opções de mercado são instrumentos financeiros legais usados ​​com freqüência para obter alavancagem", disse ele, acrescentando que a empresa cooperou com o subcomitê e forneceu detalhes sobre o uso das opções de cesta.

Renaissance Technologies, um fundo de hedge de US $ 24,7 bilhões fundado em 1982 pelo Sr. Simons, ex-professor de matemática, também se destaca em uma indústria conhecida por suas taxas de grande porte, com alguns de seus clientes pagando tanto quanto uma taxa anual de gerenciamento de 5% e 44 por cento do lucro líquido a cada ano.

O fundo Medallion Renaissance, que é composto principalmente de dinheiro do empregado, foi o usuário mais prolífico das opções de cesta e o foco no inquérito do subcomitê.

Falando na segunda-feira sobre a quantidade de fundos de hedge de dinheiro como a Renaissance Technology conseguiram economizar não pagando impostos mais altos, o Sr. Levin disse: "É muito dinheiro, mesmo pelos padrões de Washington".

Uma versão deste artigo aparece em impressão em 22/07/2014, na página B 1 da edição de NewYork com o título: Incidentes de Inquérito Hedge Fund Strategy Tax.

O IRS está ficando sério sobre o agravamento em outro Loophole de crédito do hedge fund.

O lendário gerente de fundos de hedge James Simons pegou a ira dos amigos de Wall Street no IRS usando uma estratégia de corte de impostos conhecida como contratos de opções de cesta, relatórios da Bloomberg.

Simons, um disjuntor de código da Guerra Fria, que se tornou bilionário e fundador da empresa de renome Renaissance Technologies, vem usando a estratégia em seu fundo de medalha de US $ 10 bilhões, de acordo com pessoas com conhecimento da situação.

Um ex-funcionário do Renascimento disse que o IRS entrou em contato com ele para informá-lo de que ele precisaria pagar US $ 90.000 em impostos adicionais. (Woof)

O empregado foi assegurado, por seu antigo empregador, que a prática era perfeitamente legal e usada por um monte de hedge funds.

Veja como funcionam os contratos de opções de cesta: por natureza, as empresas como Renaissance não possuem investimentos por muito tempo, mas os salários e os investimentos realizados por menos de um ano são tributados a uma taxa de 39,6%. Os detidos por 2 anos ou mais, por outro lado, são cobrados pela taxa de 20% de ganhos de capital.

Então, para transformar esses investimentos de curto prazo em investimentos de longo prazo, bancos estrangeiros como Deutsche Bank e Barclays compram uma cesta de valores mobiliários que os fundos de hedge querem vender. Em seguida, eles contratam os hedge funds para supervisionar esse portfólio.

Em seguida, o fundo (neste caso Medallion) compra uma opção de dois anos vinculada ao portfólio (da Bloomberg):

Medalhão poderia reivindicar que possuía apenas um ativo - a opção - que manteve por mais de um ano, permitindo que qualquer ganho seja tratado como "prazo longo" quando seus investidores relataram o rendimento em suas declarações fiscais pessoais.

Os planejadores de impostos começaram a usar derivativos para converter ganhos de curto prazo em ganhos de curto prazo para ganhos de longo prazo na década de 1990, disse Alex Raskolnikov, professor de imposto na Columbia University Law School. O Congresso tentou fechar a lacuna em 1999, promulgando uma lei que permite ao IRS desconsiderar o efeito tributário de alguns derivativos, como swaps e antecipações, se eles fossem economicamente parecidos com possuir o fundo diretamente.

Um porta-voz do Renascimento se recusou a comentar dizendo que "a disputa está em andamento e sendo tratada no fórum apropriado".

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